投资是一个持续不断的学习过程，恒泰华盛携手中信证券举办传媒行业内部分享会

投资是一个持续不断的学习过程，恒泰华盛携手中信证券举办传媒行业内部分享会投资是一个持续不断的学习过程，恒泰华盛携手中信证券举办传媒行业内部分享会

本文转载自：-- 发表时间：2017-5-17 本文作者：-- 浏览次数：3574

5月12日下午，恒泰华盛 “详解传媒行业”内部分享会于恒泰华盛会议室顺利举行，恒泰华盛（北京）公司视频参加讨论。

恒泰华盛特邀中信证券传媒互联网研究员肖俨衍先生、股票销售交易部解思源先生及其团队与恒泰华盛投研、项目、市场团队分享、讨论传媒行业目前态势及最新资讯。会议对传媒行业进行了细致分析和讨论。会议主要讨论内容如下：

传媒版块分化明显，基于互联网渠道红利的细分行业景气度较高
从增速上看，近期传媒行业传统公司增速放缓甚至出现下滑，具体表现为电影行业增速放缓，有线电视用户2017年一季度第一次下滑，基于纯电视播出的电视剧和综艺节目、包括电视台广告的投放也有一定下滑。
目前看来，景气度比较高的是基于互联网渠道红利的细分行业，如互联网视频，2016年600亿左右的规模，同比增速56%。从付费会员规模来看，2015年视频付费用户规模在3000万左右，2016年中国有效视频付费用户规模已突破7500万， 2017年中国视频付费用户规模预计超过1亿。目前，各大视频网站的竞争格局还未稳定，从收入结构上看，付费会员的增长迅速，但付费用户并不稳定，用户会随着优质内容而选择平台，出现各大视频网站对优质内容的抢夺，短期内利好头部内容的龙头。从2012年到现在版权费用涨了5倍，A股很多公司受益于版权涨价，包括慈文、华策、唐德等影视公司。
基于互联网渠道红利的当然还有游戏公司，游戏行业增速比较景气，2017年1季度手游同比增速59%左右，去掉大热的《王者荣耀》的影响，手游行业还有30%左右的增速。游戏的趋势：排名前十的游戏收入占比很高，1000亿市场，《王者荣耀》占200亿左右，占近五分之一。
其他模块，付费阅读也有明显的增长，随着2016年国家重点打击网络文学盗版行为，阅读门户用户有明显增长。

娱乐消费比较明显的发展主线就是以IP为核心的泛娱乐体系日趋成熟
传媒版块最明显的变化是基于互联网的分化，基于互联网的增速明显，以IP为核心的泛娱乐体系逐步成熟。相比以前各体系割裂开来的情形，在移动互联时代，以IP为内容核心，从游戏，文学，动漫，网络剧，电影，影游联动跨界联盟，边缘性的创意设计等全产业链商业模式将日趋成熟。
近期，传媒板块的估值会慢慢回归到公司的基本面，趋于理性。内容公司会越来越趋近于产品，从纯基本面来看，以IP为核心的公司，可以是IP授权者，也可以是IP整合者。IP运营公司如果处于上升期又有强大的IP资源，加之好的运营体系，公司会呈现持续发展态势。
对于传媒公司，基于互联网渠道（提供稳定现金流）+内容IP布局（贡献核心竞争力）会表现得比较好，主要有两个原因：稀缺性的内容是产业链的核心，互联网渠道的拓展可以提供稳定的现金流。从未来发展趋势上看，内容型的公司会变成产品驱动的逻辑，渠道型的公司会变成成长股的投资逻辑。
另外，传媒行业有个趋势，行业门槛越来越高。随着传媒行业越来越成熟，对于新进入行业的门槛会越来越高，门槛主要体现在爆款产品需要有大IP，大制作，从国外优质IP发展的轨迹上看，IP发展到成熟时内容会成为系列，就算游戏也需要有顶级的内容，才有可能成为爆款。
好的传媒公司需要好的运营团队，传媒公司需要专注，传媒公司向多元化发展成功概率是比较低的，很多国内公司还未具备多元化发展的实力。
以IP为核心的公司，会呈现内容精细化趋势，内容为王的本质也会更加清晰。无论是影视还是游戏，运营为王的时代也已到来，内容精细化运营公司才更有竞争力。

会议上，肖俨衍先生与恒泰华盛董事长郝丹女士及恒泰华盛团队进行深度分析与讨论，行业分享、观点交流、投资机遇分析，思维碰撞、活动精彩纷呈。
投资是一个持续不断的学习过程，这是投资的魅力之一。
此次“详解传媒行业”内部分享会，恒泰华盛与专业人士交流了行业最新资讯、交流传媒行业投资机遇、分析行业发展趋势，展现恒泰华盛团队不断学习的态度，也是恒泰华盛“深度分析所关注行业，以专业的精神甄选项目”思路的贯彻。恒泰华盛专业的投资团队，向行业领先金融机构不断学习专业知识，立志为投资者以专业精神甄选出更多更好的投资项目。